2010-12-29

　　翻开纽交所对2010年中国企业赴美IPO的总结报告，与长长的上市企业名单相伴的，几乎全是响当当的名字--跨国投行和“四大”会计师事务所，而这些跨国投行和会计师事务所几乎垄断了这项今年火爆异常的业务。

　　按照纽交所最新报告的统计，今年在纽交所和纳斯达克IPO的中国企业达到34个，募集资金总计36亿美元。另外，今年还有8个募集资金较少的微型IPO,由于这些IPO存在变相借壳，纽交所此次报告没有将其纳入统计范畴。

　　在纳入统计的34个IPO中，摩根士丹利承销了10家（包括独家主承销和联合主承销），瑞士信贷的成绩是9家，接下来是高盛、瑞银、美银美林和摩根大通，各自承销了7家、6家、6家和5家。承销数量较少的是花旗、德意志银行和巴克莱银行。

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　　中国公司美国IPO业务，多年来主要由少数几家中型投资银行担任副承销商角色，竞争不太激烈。但近来，随着IPO数量增加，吸引了更多美国中型投行加入这个行列。在今年的排名榜上，名列前两位的奥本海默和派杰，是传统上担任中国公司IPO副承销商最多的投行。

　　在审计业务方面，则完全是“四大”会计师事务所的天下，全部34个IPO,仅有3家由其他事务所审计。“四大”的排名先后是：德勤、安永、普华永道和毕马威，其审计的数量分别是14家、8家、7家和2家。

　　在律师业务上，世达律师事务所在2009年成立新的中国团队之后，成为2010年中国公司赴美IPO业务的最大赢家，在相对重要的发行人美国律师角色上，承接了14个项目，占全部34个项目的41%.

　　大型中介垄断中国企业赴美IPO业务，客观上保证了走这条路的中国企业的质量，给中国概念股打好了基础。

　　但从另外一方面看，这也是因为大型中介收费较高，只有IPO业务能够满足其胃口。反观大量在美国借壳上市、依赖于中小型中介的中国企业，其财务质量和投资者信任度则存在很大差距，甚至屡屡惹上官司，直至近期引起了SEC（美国证券交易委员会）的关注。

　　在中国概念股的热潮中，IPO与各类借壳之间的区隔已经是泾渭分明。